2011-05-13

Den franska oljejätten Total lade i slutet av april bud på 60% av de utestående aktierna i den amerikanska tillverkaren av solpaneler SunPower. Total betalar en premie på 46% för aktierna. Samarbetet gör definitivt SunPower till en starkare aktör i sektorn eftersom bolaget nu får tillgång till Totals kontaktnät i energisektorn, samtidigt som det stärker bolagets finanser och således minskar lånekostnaderna. Bolagen har också enats om ett samarbete kring forskning och utveckling.

Budet är intressant på flera sätt. Framförallt visar det att solsektorn kan vara undervärderad när en energijätte är beredd att betala en så pass hög premie för att få exponering mot sektorn. Total betalar ungefär 16,5x SunPowers förväntade vinst för 2011 (konsensus estimat), vilket är högre än vad solbolagen värderas till i genomsnitt på 2011 års förväntade vinst, se figur 1. Det förstärker också tesen att hela förnybar energisektorn kan vara undervärderad givet den höga aktiviteten i sektorn sedan årsskiftet (se ”Uppköps-bonanza inom förnybar energi”). Vi förväntar oss fler affärer av liknande karaktär.

Figur 1. Värderingen i solsektorn.

Dela länk: