2010-12-20

Den starka tillväxten i råvaruintensiva tillväxtekonomier har lett till en stark återhämtning i råvarupriserna de senaste 18 månaderna; tillväxtekonomierna konsumerar nu mer fossilenergi än OECD-länderna, se figur 1. Tidigare har det varit de utvecklade länderna som dragit upp efterfrågan på råvaror – nu är det tillväxtekonomierna.

Figur 1. OECD ländernas efterfrågan på fossilenergi är nu lägre än efterfrågan i resten av världen.

Inför 2011 tyder mycket på att vi kan få en fortsatt stark råvarumarknad, pådriven av både utvecklade- och tillväxtekonomier. Råvaror är råvaror, alltså priset på dem bestäms av efterfrågan (och kortsiktigt av spekulation) och korrelationen mellan tillväxten i världsekonomin och efterfrågan på t ex olja är hög, se figur 2 nedan. Enligt IMFs prognos kommer världsekonomin att växa med dryga 4% under nästa år vilket bör öka den globala efterfrågan på olja med ca 2% på årsbasis – priset bör således också stiga.

Figur 2. Efterfrågan på olja och tillväxten i världsekonomin går hand i hand.

Förutom efterfrågan och eventuell spekulation spelar självklart också utbudet en viktig roll. Efter två år (2009 och 2010) med stor reservkapacitet hos OPEC-länderna går vi nu emot en väsentligt tightare marknad de kommande åren. Morgan Stanley prognostiserar att vi 2014 och 2015, se figur 3, kommer att ha ett underskott i utbudet från OPEC-länderna – det kommer såklart inte att vara fallet i realiteten, istället kommer priserna att stiga tills att vi når en jämvikt. Underskottet på femårssikt beror av de långa ledtiderna som föreligger för att få fram ny kapacitet till marknaden och den faktiska begränsningen i tillgången.

Figur 3. Oljemarknaden går från överutbud till underutbud de kommande åren vilket kommer att pressa upp priserna, allt annat lika.

Dela länk: