2010-05-28

I slutet av april höjde vi ett varningens finger för att solsektorn kan komma att överraska på uppsidan (”Solsektorn överträffar alla förväntningar”); så verkar nu ske. I onsdags tog kinesiska solpanelstillverkaren Solarfun marknaden på sängen med en rapport för det första kvartalet som var klart över förväntan. Tidigare i veckan har även Trina Solar – en av världens största tillverkare av solpaneler – levererat en robust rapport och höjt försäljningsprognosen för helåret.

Solarfuns rapport var en av de absolut starkaste rapporterna för det första kvartalet i sektorn. Värt att notera är:

• Omsättningen kom in 12,8% över marknadens förväntningar ($216,2 miljoner vs förväntade $191,7 miljoner) vilket ger en tillväxt på mer än 100% YoY.

• Vinsten per aktie, exklusive extraordinära poster, landade på $0,4 mot förväntade $0,19 vilket alltså var mer än dubbelt så bra som väntat!

• Bolaget höjer en redan mycket offensiv prognos för helåret avseende leveranser, till 650MW från tidigare 600MW, samtidigt som man ser avsevärt högre leveranser under det andra kvartalet 2010.

• Det genomsnittliga försäljningspriset (ASP) - som sjönk med 30-40% i sektorn 2009 och som är en av förklaringarna till den svåra situationen för sektorn - bedöms ligga still eller stiga svagt under det andra kvartalet, stiga under det tredje och sjunka under det fjärde.

• Den tyska marknaden utgjorde 80% av försäljningen under det första kvartalet, upp från 57% under det fjärde kvartalet, p g a de stora beställningar som görs inför de kommande subventionssänkningarna (”Tyska subventionssänkningar nu definitiva”).

Aktien handlades upp 13% på rapporten och drog även med sig övriga kinesiska tillverkare. Sedan rapporten i onsdags är aktien upp 18% att jämföra med solindex som under samma period är upp 6%.

Billigare än marknaden

Efter den mycket svaga inledningen på året ser även sektorns värdering mycket attraktiv ut. Baserat på Bank of America Merrill Lynchs solindex, bestående av 50 bolag med ett sammanlagt marknadsvärde på $50 miljarder, handlas sektorn idag till rabatt mot det breda marknadsindexet S&P 500 samtidigt som den förväntade vinsttillväxten i sektorn är klart över marknadsgenomsnittet, se tabell 1 nedan.

Tabell 1. Värderingen i solsektorn lägre än marknadsgenomsnittet.

Dela länk: