2010-03-16

Den tanken väcker den tyska (investment)banken LBBW i en ny analys av bolaget. Bl a noterar man att Siemens har alla möjligheter att bli världens andra eller tredje största leverantör, nummer fem idag, av vindkraftverk till 2012 och att man redan idag är ledande inom offshore-segmentet. Totalt väntas omsättningen inom det man kallar Siemens grönaportfölj uppgå till €11,2 miljarder under 2010 starkt drivet av vindkraft, se figur 1, och energieffektiv belysning (via det helägda dotterbolaget Osram).

LBBW lyfter även fram Siemens starka position inom det s k smart grid segmentet där Siemens anser sig vara marknadsledande idag med en omsättning på €1 miljard 2009 och där tillväxten förväntas ligga på en hög nivå fram till 2020. En intressant reflektion är också att Siemens nära relation med många utilities (t ex har man ett exklusivt leveransavtal med Dong Energy som är marknadsledande inom offshore vindparker) kommer att gynna dem när vindkraft blir konkurrenskraftigt med traditionella tekniker (uppnår s k grid parity) och utilitie bolagen på allvar börjar bygga ut vindkraften. LBBW lyfter även fram möjligheten Siemens har att finansiera egna projekt, och till och med äga delar av dem, via sitt finansiella ben, Siemens Financial Services. Siemens har också en av branschens största orderböcker inom vindkraft, se figur 2.

2014 tror LBBW att ~20% av Siemens totala omsättning, och ~24% av rörelseresultatet, kommer från förnybar energi. Det skulle innebära att segmentet mer än dubblar sin omsättning från dagens €7,4 miljarder till €16,5 miljarder 2014. Totalt beräknas den gröna portföljen omsätta €27 miljarder, eller 27% av den totala omsättningen, 2014.


Figur 1. Siemens omsättning inom vindkraft.

Figur 2. Siemens orderbok inom vindkraft jämfört med Vestas och Repower.

Tillägg: Det kom just till vår kännedom att VDn för Siemens vinddivision kommer att lämna bolaget för att bli VD för konkurrenten Repower, även de hemmahörande i Tyskland. Enligt de första kommentarerna var det här högst oväntat då den nuvarande VDn, Andreas Nauen, varit mycket framgångsrik i att bygga upp Siemens vindkraftdivision under de senaste åren medan Repowers Indiska ägare (90%) Suzlon haft stora problem med kvaliteten på sina vindturbiner under flera år ("Suzlon avslutar åtgärdsprogram").

De spekulationer som finns på marknaden gör gällande att Siemens kan ha stora åtaganden mot sina kunder i form av garantier som, i det fall att turbinerna inte levererar vad som lovats, kan innebära stora kostnader för Siemens de kommande åren. En annan möjlig förklaring är att Andreas Nauen ser stora utvecklingsmöjligheter hos Repower; bolagets försäljning är avsevärt mycket lägre än Gamesas, Vestas och Siemens men orderboken (€1,7 miljarder) är i linje med både Vestas (€2,2 miljarder) och Gamesas (€1 miljard).

Dela länk: