2010-08-30

• Priset på naturgas på väg att återhämta sig? Enligt data från Commodity Futures Trading Commission har hedge fonder och andra spekulanter nu ett rekordlågt antal långa positioner i naturgas – väldigt få tror på en uppgång i priset. Som en effekt av det nådde priset på naturgas sin lägsta nivå på 11 månader under föregående vecka. Samma mönster såg vi föregående år i september varefter naturgaspriset steg med 63% i dollar. Hittills i augusti har gaspriset tappat 26% till $3,651 per BTU (British thermal unit), att jämföra med årslägstanoteringen på $2,409 per BTU 2009. Korrelationen mellan naturgas och flertalet sektorer inom förnybar energi är högre än korrelationen med olja varför en uppgång i naturgaspriset även kommer att lyfta kurserna inom förnybar energi, allt annat lika.

• Etanolfuturer på årshögsta. Det amerikanska jordbruksdepartementet meddelade föregående vecka att exporten av majs var mer än dubbelt så stor under den tredje veckan i augusti jämfört med samma vecka föregående år. De uppgifterna fick majspriset att stiga med 12% under fredagen samtidigt som priset på etanol för leverans i september steg med mellan 5 och 6 procent.

• Den som väntar på något gott... I fredags skulle de första ordrarna på Nissans elbil Leaf ha börjat komma in men det försenas nu tills imorgon tisdag. Som kompensation sänks priset från $32 780 till $31 393 – priskriget inom elbilssegmentet verkar redan vara igång.

-------------------------------------------------------------

2010-08-27

• Ljusare framtid för köpare av laddningsbara batterier – tuffare för tillverkare. Två stora hinder ligger i vägen för att elbilar skall ta det stora steget in på världens bilmarknader: batteriets låga energidensitet och kostnad. Det föregående gör batterierna både stora till volym och tunga vilket försvårar installation av batterier med hög laddningskapacitet; körsträckan begränsas. Den höga kostnaden för batterierna gör det svårt att övertyga bilköparna – varför köpa en bil som har begränsad räckvidd för dubbla priset!? Nu verkar åtminstone batterikostnaderna vara på väg åt rätt håll.

P g a en kraftig överproduktion bedöms världens två ledande tillverkare av litium-jon batterier (som används i elbilar), Panasonic och Samsung, komma att sänka priserna med mellan 19 och 25 procent i år – den största nedgången på över fem år. Förutom överutbud i marknaden ses de fallande priserna också som en effekt av att de ledande batteritillverkarna prioriterar marknadsandelar framom höga vinstmarginaler på kort sikt.

Marknaden för litium-jon batterier bedöms växa från 11 miljarder dollar 2009 till 300 miljarder dollar 2015 – batterier till bilindustrin väntas omsätta 200 miljarder dollar 2020 från nära noll föregående år.

• Sydkorea i depression? Företrädare för landet förhandlar för närvarande om att starta ett samarbete med Bolivia om utvinning av litium - som bland annat används i läkemedel mot depression. Bolivia sitter på världens största litium tillgångar som i takt med den stigande efterfrågan på litium-jon batterier till elbilar, mobiltelefoner och bärbara datorer blir allt mer värdefulla. Sydkorea är världens största exportör av litium-jon batterier.

-------------------------------------------------------------

2010-08-26

• Förlust för Arise Windpower. Den under våren noterade vindoperatören Arise Windpower rapporterade under gårdagen en nettoförlust för det andra kvartalet om 1,9 miljoner kronor på en försäljning om 14,5 miljoner kronor. Rapporten var mer eller mindre ointressant, sett till omsättning och resultat, då bolaget fortfarande ligger i startgroparna för den planerade utbyggnad av vindparker som skall lyfta bolaget. Mer intressant var att bolaget meddelade att utbyggnadsmålet för 2010 i stort sett är uppnått och att man nu fokuserar på utbyggnadsmålet för 2011 om cirka 160 megawatt. Snittpriset på marknaden för varje megawatt från leverantör (t e x Vestas) ligger idag kring €1 miljon/MW vilket med dagens kronkurs ger en kostnad om 1,5 miljarder kronor (9,45*160)för bolagets utbyggnadsplaner för 2011. Arise hade vid andra kvartalets utgång en kassa på 620 miljoner kronor och outnyttjade lånefaciliteter om 446 miljoner kronor, alltså totalt cirka en miljard kronor tillgängligt för utbyggnad under 2011…

• Världens andra största fartygsbyggare satsar på vindkraft. Koreanska Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering avser att 2020 få 30%, eller $7,5 miljarder, av sin omsättning från vindkraft att jämföra med dagens $25 miljoner. Framförallt ser man en stor möjlighet i att installera vindkraft till havs och kringtjänster till det där man redan har en kompetens. Främst avser man att gå in på den snabbt växande kinesiska marknaden – som 2009 var världens största marknad sett till nyinstallationer – men även den europeiska och den amerikanska marknaden är intressant för bolaget.

• BP lägger ned ansökan om prospekteringslicenser i Arktis. Den förväntade oljeruschen i Arktis kommer att ske utan inblandning från brittiska BP – det efter ett beslut i veckan där bolaget meddelade att man inte kommer att delta i någon anbudsrunda på prospekteringslicenser. Efter oljekatastrofen i Mexikanska golfen finns det all anledning för BP att fatta det beslutet då bolagets säkerhetsrutiner starkt ifrågasatts samt att oljeborrning i området generellt ses som en tveksam affär p g a områdets känsliga natur. En katastrof likt den i Mexikanska golfen skulle dessutom få mycket alvarligare konsekvenser i Arktis p g a det kalla vattnet – upp till hälften av oljan i Mexikanska golfens tros ha dunstat p g a det varma vattnet eller blivit ”uppäten” av alger som enbart lever i varmare vatten.

-------------------------------------------------------------

2010-08-25

• Trina Solar, kinas tredje största tillverkare av solpaneler, höjer prognosen för 2010.Bolaget rapporterade igår ett nettoresultat för det andra kvartalet som var något lägre än i det första kvartalet (-13%). Resultatet var dock starkt påverkat av valutaeffekter p g a eurons kraftiga depreciering mot dollarn under kvartalet. Rensat för valutaeffekter var resultatet upp 15% som en följd av 16% högre försäljning under det andra kvartalet jämfört med det första. I linje med tidigare bolag i solsektorn höjde även Trina försäljningsprognosen för 2010 (+16-20%). Överraskande och särskiljande från tidigare rapporter var att bolaget även höjer prognosen för det första halvåret 2011 - 2011 är fortfarande ett stort frågetecken för marknaden och begränsande för en positiv kursutveckling i sektorn. Bolaget prognostiserar även stigande priser under årets andra hälft och bara svagt fallande priser under det första halvåret 2011 - i vår mening klart positivt för hela sektorn. Aktien var under gårdagen upp 5,8% på en marknad som var ner 1,5%.

• Franska regeringen begär in anbud på totalt 3 GW för havsbaserad vindkraft. Anbudet kommer att gå ut i september och intressenter kommer under ett och ett halvt år att ha möjlighet att lämna in anbud på projekten. De första installationerna kan som tidgast ske under 2015. Givet Siemens mycket starka position inom havsbaserad vindkraft bedöms de ha goda möjligheter till framgång i anbudsgivningen. Även Vestas, världens andra största leverantör till havsbaserad vindkraft, bedöms ha goda möjligheter i anbudsprocessen.

• Frankrike sänker inmatningstarifferna för solenergi. Utan egentlig förvarning sänker Frankrike inmatningstarifferna med 12% fr o m september i år för alla system över 3000 W. Sänkningen kommer troligen som ett svar på att marknaden växer för kraftigt; regeringen har satt upp ett mål om att 2020 skall 5,4 GW solenergi vara installerad i landet - den siffran kan med dagens tillväxt nås redan 2013. Sänkningen utgör inget större hot mot sektorn då 1) subventionerna kommer ned från väldigt höga nivåer och 2) den franska marknaden ”bara” är väldens sjätte största marknad sett till årliga nyinstallationer (uppskattningsvis bara 1/10-del av den tyska marknadens storlek 2010).

-------------------------------------------------------------

2010-08-24

• Enel, Italiens största elbolag, knoppar av sin verksamhet inom förnybar energi. Bolaget förhandlar med flera stats- och pensionsfonder som är intresserade av att köpa in sig i vad som bedöms bli den största börsnoteringen i Europa sedan 2007 då den spanska vindkraftoperatören Iberdrola Renovables tog in 4,1 miljarder euro. Noteringen tros inbringa tre miljarder euro och bidra till att sänka Enels nuvarande skuld på 51 miljarder euro. Förnybar energi divisionen - som har verksamhet inom vind, sol, biomassa, vattenkraft och geotermiskenergi - gjorde föregående år en rörelsevinst på 1,3 miljarder euro enligt bolagets VD.

•  Nytt effektivitetsrekord för solceller. Den tyska utrustningsleverantören Centrotherm redovisade under gårdagen ett nytt effektivitetsrekord för kiselsolceller. Genomsnittseffektiviteten ökade till 16,6% och toppar på 17% uppnåddes. Snittet i branschen ligger idag kring 15% för den här typen av solceller och högre effektivitet är ett måste för att få ned kostnaderna och öka lönsamheten för solcellsinstallationer.

•  Stora vinster med lysdioder (LED). Enligt det internationella energiorganet (IEA) står belysning för ca 17.5% av världens elförbrukning till en kostnad om 150-200 miljarder dollar per år. Samma organ prognostiserar också att de kostnaderna kommer att stiga med 80% fram till 2030 om inte nya tekniker implementeras. Den bästa tillgängliga lösningen idag är lysdioder, s k LED-lampor, som enligt Lawrence Berkeley National Labs kan bidra med att sänka kostnaderna för världens belysning med 70-95 miljarder dollar per år, givet att tekniken implementeras på bred front.

------------------------------------------------------------

2010-08-23

• Medvind för de gröna i Australien. I helgens parlamentsval i Australien gick de gröna strakt framåt. Framgången ses som en effekt av att det styrande arbetarpartiet har senarelagt ett handelssystem med utsläppsrätter till efter 2012 – något som inte uppskattats av de australiensiska väljarna. De gröna lovar en fyrtioprocentig sänkning av utsläppen till 2020 medan arbetarpartiet och liberalerna lovar en femprocentig sänkning till 2020. Idag kommer 80% av Australiens kraftproduktion från kolkraftverk.

• Vestas en uppköpskandidat? Efter det kraftiga kursfallet föregående vecka (>20%) har det ånyo uppstått spekulationer om att Vestas kan bli uppköpta av en större spelare. Spekulationerna rör främst större konglomerat som Siemens, Alstom, Samsung och Mitsubishi. Siemens, som alltid är aktuella i den här typen av spekulationer, har redan en mycket stark position på vindmarknaden - speciellt gäller det havsbaserad vindkraft - och är av den anledningen mindre troliga. Det enda segmentet som Vestas har täckning för men som Siemens saknar är turbiner under 1 MW. Det är å andra sidan ett segment som drivs av den kinesiska marknaden och där konkurrensen redan är stenhård med inhemska leverantörer. Vidare så är Siemens starkt vertikalt integrerade – de tillverkar de flesta delar själva, t ex växellådor – medan Vestas köper in merparten av delarna. Ett uppköp från Siemens skulle därför fungera ”utspädande” på Siemens vertikala integration och inte kompletterande.

Franska Alstom har flera gånger försökt etablera sig i vindbranschen men utan större framgångar. Samtidigt kämpar bolaget med den stora exponeringen mot den svaga tillväxten inom kolbrännare/turbiner. Vestas skulle därför passa väl i Alstoms portfölj. Problemet är finansieringen. Alstom förvärvade nyligen Arevas transmissionsdel och har nu knappt något utrymme för större förvärv. Vestas är helt enkelt ett för stort byte för fransmännen. Återstår gör de asiatiska konglomeraten. Både Samsung och Mitsubishi har de ekonomiska musklerna och har en fot inne på vindmarknaden men saknar en global exponering. Bägge kan också bidra med finansiering till vindprojekt, likt Siemens och GE, vilket Vestas idag helt saknar; till skillnad från Vestas har båda konglomeraten starka balansräkningar vilket kan öka förtroendet från beställare/kunder; och både Samsung och Mitsubishi är redan verksamma på global basis inom kraftmarknaden varför nya/starkare kontakter kan knytas med beställare.

Grundtipset är att Vestas kommer att fortsätta vara en fristående aktör men  fortsätter kräftgången på börsen skall inget av ovanstående alternativ uteslutas.

------------------------------------------------------------

2010-08-20

• Yingli Solar, världens tredje största tillverkare av solpaneler, rapporterade ett bättre resultat än väntat under gårdagen. Både försäljning och vinst slog analytikernas förväntningar. Försäljningen kom in på $398 miljoner mot förväntade $371 miljoner vilket gav en vinst per aktie på $0,21 mot förväntade $0,19. Jämfört med det andra kvartalet 2009 steg försäljningen med 180%. Värt att nämna är att bolaget var en av sponsorerna av sommarens fotbolls VM – det första bolaget inom solsektorn som är med och sponsrar ett världsmästerskap.

• Svenska Preem startar idag produktion av miljödiesel från tallolja. Bolaget har investerat 235 miljoner kronor i raffinaderiet i Göteborg för att ställa om det till att kunna omvandla restprodukter från skogen och andra växtoljor till diesel. Till en början kommer dieseln att bestå av 18% förnybara råvaror men andelen kommer att ökas successivt.

• Flera analyshus nedgraderade under gårdagen Vestas, efter den svaga rapporten för det andra kvartalet, till behåll/neutral. Riktkursen ligger i snitt kring 250 danska kronor. Vestas stängde igår på 243 danska kronor. Den svaga rapporten smittar även av sig till övriga aktörer i branschen varför vi förväntar oss fler nedgraderingar av sektorn den närmaste tiden.

-------------------------------------------------------------

2010-08-19

• Dagen efter. Vestas föll igår 23% efter det som för många kom som en chock. Siffrorna kan förklaras men inte rättfärdigas. Den största anledningen till rapportbesvikelsen är att de ordrar som Vestas förväntade sig för 2010 kommer att komma in för sent för att kunna räknas med i siffrorna för 2010 - det gäller främst förväntade orders från Tyskland, Spanien och USA. De försenade ordrarna innebär att Vestas under det första halvåret hade ett mycket lågt kapacitetsutnyttjande. Bolagets totala produktionskapacitet är 10 GW och under det första halvåret producerades bara 2,5 GW - kapacitetsutnyttjandet var alltså mycket låga 25%. Mot bakgrund av den starka orderingången sedan april i år och lanseringen av den nya turbinen, V-112, den här månaden räknar ledningen med att kapacitetsutnyttjandet kommer att vara nära 100% i slutet av året - det kommer att ha en mycket positiv inverkan på marginalerna.

Till råga på allt så har Vestas mycket svårt att få betalt för nya orders. Beställarna blir färre och större och betalar bara successivt i takt med att projekten färdigställs. Den effekten tynger kassaflödet och ökar andelen sysselsatt kapital. Kassaflödet var under det andra kvartalet -500 miljoner euro och bruttokassan vid periodens utgång €215 miljoner - ny finansiering kan inte uteslutas.

Vestas orderingång för 2010 uppgår per idag till 5,6 GW, varför 2,4 GW saknas för att nå målet för helåret om 8-9 GW. I det andra kvartalet var orderingången 3 GW och hittills i det tredje kvartalet är den 1,4 GW - prognosen för helåret är således trovärdig. Frågetecknet är rörelsemarginalen som under årets andra halvår måste nå upp till ca 13% för att bolaget skall klara målet för helåret om 5-6% rörelsemarginal (den högre marginalen under andra halvåret krävs för att täcka förlusterna under det första halvåret). Givet att kapacitetsutnyttjandet blir högt under det andra halvåret kan Vestas klara en marginal på 13% - under tidigare kvartal med högt kapacitetsutnyttjande har man gjort det - men det förblir det stora frågetecknet inför kommande rapporter för det tredje och fjärde kvartalet.

• Samsung börjar bygga vindkraftverk i Sydkorea. Den nya fabriken kommer att ha en årlig kapacitet om 0,5 GW (jmf Vestas årliga kapacitet om 10 GW).

• Kinesiska Suntech, Kinas största tillverkare av solmoduler, höjer prognosen för leveranser 2010 till 1,5 GW från tidigare kommunicerade 1,3 GW - vilket är mer än dubbelt så mycket som bolaget levererade under 2009. Samtidigt meddelar bolaget att man kommer att öka produktionskapaciteten från 1,4 GW till 1,8 GW p g a den starka efterfrågan i Europa och USA; efterfrågan ser fortsatt stark ut i sektorn och de kinesiska bolagen fortsätter sin aggressiva expansion – inget nytt under solen (förutom mycket ny kinesisk produktionskapacitet).

2010-08-18

• Statoil, Norges största energibolag, planerar att utöka sin demonstrationsanläggning för flytande vindkraftverk. Idag har bolaget ett pilotprojekt utanför Norges kust, på 200 meters djup, med ett 2,3 MW verk som enligt bolaget ”fungerat över förväntan”. För att ytterligare testa tekniken planerar man nya pilotprojekt utanför Norges och Skottlands kuster.

• Danska Vestas, världens största tillverkare av vindkraftverk, når som förväntat inte upp till de av bolaget högt ställda målen för 2010. Mer oväntat är att man inte heller lyckas nå upp till de av marknaden kraftigt sänkta förväntningarna på det andra kvartalet. Försäljningen i det andra kvartalet blev 1 007 miljoner euro mot förväntade 1 107 miljoner, eller 9% sämre än väntat, medan rörelseresultatet kom in på mycket svaga -148 miljoner mot förväntade -6 miljoner - som en effekt av ett väldigt lågt kapacitetsutnyttjande. Mer förväntat var att bolaget skulle tvingas sänka prognosen för 2010 – men inte så kraftigt som man nu tvingas göra. Vestas guidar ner helårsförsäljningen till 6 miljarder euro från tidigare 7 miljarder och sänker rörelsemarginalen till 5-6% från tidigare 10-11%. Marknaden hade förväntat sig en försäljning på 6,8 miljarder euro för helåret och en rörelsemarginal på 9,6%. Aktien faller 16% i den inledande handeln.

------------------------------------------------------------

2010-08-17

• Chevrolet har släppt beställningsbroschyren för den mycket omtalade elbilen Volt. Bilen kommer att börja massproduceras under året och finns tillgänglig till försäljning fr o m november. Bilen kostar $41 000 och har en räckvidd på 64 kilometer på en laddning, varefter gasmotorn tar över och kan driva bilen ytterligare 560 kilometer. Spänningen stiger…

• Amerikanska forskare hävdar att så mycket som 79% av oljan som läckte ut från BPs havererade oljekälla fortfarande finns kvar under ytan i Mexikanska Golfen. De siffrorna går stick i stäv med den rapport som presenterades av den amerikanska regeringen i början av månaden. I rapporten hävdades att så mycket som tre fjärdedelar av all utsläppt olja dunstat, samlats upp eller ”ätits upp” av alger.

• Svenska Nibe, tillverkare av värmepumpar, levererade ett bättre resultat än väntat för det andra kvartalet. Även försäljningen slog förväntningarna. Rörelseresultatet landade på 128 miljoner kronor mot förväntade 120 miljoner och försäljningen uppgick till 1 448 miljoner mot förväntade 1 353 miljoner. Vinsten per aktie blev 0,91 kronor att jämföra med samma period 2009 då samma siffra var 0,72 kronor. Aktien stiger med drygt 1,3% i öppningen.

-------------------------------------------------------------

2010-08-16

• Indiska Suzlon, världens åttonde största tillverkare av vindkraftverk, rapporterade i fredags ett resultat som var sämre än förväntningarna. Förlusten för det andra kvartalet landade på $194 miljoner vilket var dubbelt mer än förlusten i andra kvartalet 2009 och hela 70% sämre än förväntat. Enligt bolagets ledning kan en stor del av det sämre än förväntade resultatet hänföras till att den indiska valutan förstärkts med 7% mot euron under kvartalet. Bolagets aktie tappade under fredagens handel 6% och har sedan årsskiftet fallit 41%.

• Danska Vestas, världens största tillverkare av vindkraftverk, vinner ytterligare en order och är nu på god väg mot bolagets mål om en orderingång på 8-9 GW för 2010. Ordern kommer från Kina och avser leverans av 74 MW under det fjärde kvartalet.  Under förra veckan började bolaget också sälja sin nya 3 MW turbin V112 som är anpassad för både lands- och havsbaserade vindkraftparker vilket ytterligare kan öka orderingången då flera kunder avvaktat med att lägga nya order tills att den nya turbinen finns på marknaden.

• Ytterligare två rapporter från solsektorn ute under fredagen (bägge från tyska bolag) som bekräftar den mycket starka marknaden. SMA Solar, som har drygt 40% av marknaden för spänningsomvandlare till solindustrin, rapporterade försäljning för det andra kvartalet om €476 miljoner vilket var 196% bättre än under samma period föregående år. Rörelsemarginalen var dock 2 %-enheter sämre än förväntat. Roth & Rau, tillverkare av utrustning till solpanelstillverkning (jmf. Centrotherm), rapporterade en försäljning som var 64% högre än ett år tillbaka och ett rörelseresultat som växte med 39% under samma period. Samtliga bolagsrapporter från sektorn pekar på en mycket starkare marknad än förväntat; i början av året låg förväntningarna på en totalmarknad om 9 GW, nu handlar det snarare om 11-12 GW. Förra året installerades det totalt 7 GW.

-------------------------------------------------------------

2010-08-13

• Två viktiga solrapporter ute under gårdagen och båda över förväntan. Tyska Q-cells, en av världens största tillverkare av solpaneler,  rapporterade 9% högre försäljning än väntat och 113% (!) bättre rörelseresultat. Tyska Centrotherm, tillverkare av utrustning till solpanelstillverkning, rapporterade 12% högre försäljning än väntat och 58% bättre rörelseresultat än väntat. Bägge handlades upp kraftigt på rapporterna: Q-cells med 10,7% och Centroterm med 7,5%.

• ABB tar hem en order på 100 miljoner kronor för tillverkning och installation av kraftkabel avsedd för en vindkraftpark om 48 verk i Nordsjön.

• Vestas, världens största tillverkare av vindkraftverk, kommunicerar att man vunnit en order på 420 MW till Australiens största vindkraftprojekt. Vestas har den senaste månaden visat upp ett mycket fint ordermomentum; bolaget har den senaste månaden fått ordrar om totalt 1,3 GW vilket motsvarar hela första kvartalets orderingång. För helåret 2010 räknar bolaget med en orderingång på 8-9 GW och försäljning om 7 miljarder euro - analytikerkollektivet förväntar sig en försäljning om 6,7 miljarder euro. Den senaste månaden har Vestas överavkastat drygt 15 %-enheter mot vindindex.

Dela länk: