2011-04-13

Oljepriset har varit i en positiv trend sedan hösten 2010 och prisstegringen har accelererat i år efter oroligheterna i mellanöstern. Priset på utsläppsrätter har fått en skjuts uppåt efter katastrofen i Japan, då efterfrågan på olja och naturgas har ökat som en följd av att mindre kärnkraft har varit tillgängligt på marknaden. Naturgaspriset är den stora besvikelsen efter att man under de senast åren lyckats öka produktionen dramatiskt i USA med hjälp av ny utvinningsteknik (sk ”shale gas”), även om priset har återhämtat sig något den senaste tiden (högre efterfrågan efter katastrofen i Japan). Se figur 1 nedan.

Figur 1. Prisutvecklingen för utsläppsrätter, naturgas, olja och förnybar energi, 2008-03-02 till 2011-04-17 i dollar.

Frågan är om prisrörelserna har någon betydelse för utvecklingen för bolag inom förnybar energi. I graferna nedan har vi försökt besvara frågan. Det logiska vore att prisutvecklingen inverkar på förnybar energi eftersom både olja och gas är substitut för förnybar energi varför ett högre pris förbättrar konkurrenskraften för förnybar energi och borde således öka efterfrågan på det senare. Priset på utsläppsrätter har samma effekt, det gör det dyrare att använda olja och gas vilket förbättrar konkurrenskraften för förnybar energi.

Graferna nedan visar hur priset på olja, naturgas och utsläppsrätter korrelerar med index för förnybar energi (WilderHill New Energy Index). Vi har försökt besvara ovanstående fråga genom att ta fram förklaringsgraden, alltså hur mycket av prisrörelsen i index för förnybar energi som kan förklaras av prisrörelsen i olja, naturgas respektive utsläppsrätter. Förklaringsgraden är korrelationen mellan två tillgångsslag i kvadrat.  För beräkningarna har vi använt veckodata från perioden 2008-03-02 till 2011-04-17 i dollar.

Resultatet är något överraskande. Prisrörelserna i olja, naturgas och utsläppsrätter kan inte förklara en stor del av prisrörelsen i index för förnybar energi. Olja är det tillgångsslag som har den största inverkan på förnybar energi; ca 30% av prisrörelserna i förnybar energi kan förklaras av rörelserna i oljepriset. Medan naturgaspriset är minst relevant; bara ca 4% av prisrörelserna i förnybar energi kan förklaras av rörelserna i naturgaspriset. Ca 14% av prisrörelserna i förnybar energi kan förklaras av förändringar i priset på utsläppsrätter.

Figur 2. Förändringar i priset på olja på veckbasis på x-axeln och dito för index för förnybar energi på y-axeln. R2= förklaringsgraden.

Figur 3. Förändringar i priset på naturgas på veckbasis på x-axeln och dito för index för förnybar energi på y-axeln. R2= förklaringsgraden.

Figur 4. Förändringar i priset på utsläppsrätter på veckbasis på x-axeln och dito för index för förnybar energi på y-axeln. R2= förklaringsgraden.

Share Link: