2011-02-23

Den för tillfället mycket labila situationen i Libyen, som riskerar att spridas till både Algeriet och Saudiarabien, pressar oljepriset uppåt. Marknaden oroar sig för att utvecklingen kan leda till en utbudschock, likt det vi såg 1973, 1979 och 1990, på oljemarknaden. Att oljepriset stiger är bra för de sektorer, framförallt förnybar energi, som fonden investerar i. Viktigt att påpeka är dock att en uppgång i oljepriset inte alltid är entydigt positivt; de bakomliggande faktorerna som driver uppgången är det viktiga. En utbudschock beror inte på att efterfrågan stiger snabbt, och att den underliggande ekonomiska tillväxten således är stark, utan att utbudet minskar snabbt, vilket enbart kommer att fungera hämmande på den ekonomiska tillväxten. Effekten av ett stigande oljepris vid en utbudschock är således tvetydigt för våra sektorer – åtminstone på kort sikt bör den vara nettopositiv p g a positiv korrelation mellan olja och förnybar energi men på längre sikt är effekten mer osäker. Notera också att korrelationen på lång sikt (sedan slutet av 2005) är svag mellan olja och index för förnybar energi, liksom mellan naturgas och index för förnybar energi, se tabell 1.

Tabell 1. Korrelationen mellan olja, naturgas och index för förnybar energi (NEX) är positiv men inte hög. Data från 2005-11-29 - 2011-02-18.

Oberoende bakomliggande faktorer så kvarstår det faktum att ett högre oljepris gör det enklare för konsumenten att substituera från fossil energi till förnybar energi. T ex använder sig Morgan Stanley av en tummregel som säger att den amerikanska konsumentens köpkraft minskar med 120 miljarder dollar för varje dollar per gallon som bensinpriset stiger - bensinpriset har självklart hög korrelation med oljepriset, se figur 1 - eller rättare sagt den amerikanska konsumenten går miste om övrig konsumtion (inte bensin) till ett värde av 120 miljarder dollar. En såpass negativ effekt på köpkraften ökar självklart incitamenten till att byta till en mer effektiv bil eller byta till ett annat bränsle – samma logik gäller även för alla andra sektorer och konsumenter i ekonomin, oberoende av land, vilket gynnar förnybar energi och miljöteknik på både kort och lång sikt.

Figur 1. Priset på olja (vänster axel) och bensin (höger axel).

Share Link: